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美联储搏击美国经济增长
日期：2000-05-30
【新税网北京05/30/2000信息】 两年前的夏天，艾伦·格林斯潘和他
美联储的同事们开始了“无法完成的使命”。世界一头栽进了二战以来最严重的
经济危机，美联储迅速果断地降低利率，使美国免于这场金融风暴的袭击。
在这个过程中，他们不仅保持了美国的经济扩张，还帮助世界上其它国家迅
速摆脱了梦魇。
但是“无法完成的使命续集”却把更艰巨的任务摆在美联储面前。
他们的挑战是减缓美国经济近乎疯狂的脚步，使它稳步发展，但决不能因措
施过激而导致衰退。
去年他们六次提高短期利率，共计达１．７５％，但是经济仍然轰隆前进。
去年下半年和今年首季的年生产率达到了６％。
那么，难道就没有任何微弱的迹象表明盼望已久的减速已经开始了吗？一系
列指数表明，一直推动经济扩张的支出增长终于在４月份有所下降。消费支出占
所有可以衡量的经济活动的三分之二，它的减少是控制经济的关键。
去年大半年，消费支出一直保持着８％的年增长率。上周商务部报告说，根
据通胀调节后的４月份实际消费支出年率为４％。
虽然这个数字仍然很高，对上个月估计的改动意味着增长趋势开始缓和下来。
今年２月到４月的三个月中，消费支出是以４．５％的年率增长的，显然低于从
１９９９年１２月到今年２月这三个月中８％的增长率。
经济减缓也许可以在房地产市场找到答案。美联储升息使去年的抵押利率上
升了１个百分点——现在终于感到它的威力了。虽然现房销售３月份还呈现出强
劲势头，４月份却大幅下降。过去三个月的总趋势清楚地表明现在的房地产市场
和去年秋天的繁荣景象已不可同日而语。
同时，劳动力市场仍然很紧俏，３．９％的失业率是３０年来的最低点。
根据高盛公司和美国投资银行的最新分析，目前的美国经济确实应该对紧张
的财务状况有所反应了。
投资银行的经济学家设计了自己的财务状况指数——该指数不仅考虑利率水
平，还包括股市强弱等因素。
该指数在解释去年下半年尽管利率提升，需求仍然很旺这个问题上很有说服
力。但是现在，利率更高，股市下跌，这表明目前的财务状况处在１９９８年以
来最严峻的时候。
经济减速似乎正在开始。美联储的问题是，现在根本不知道减速的幅度能否
使供需达到平衡。
还有一个特殊的问题，国内状况似乎有所缓解，国际需求却在增加——在接
下来的半年内，这还将促进经济增长，劳动力市场的压力也将继续存在。 |
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