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美联储再加息势在必行
日期：2000-03-21
【新税网北京03/21/2000信息】 美国联邦储备委员会的政策决策机构
———联邦公开市场委员会将于3月21日举行会议，讨论美国的利率政策。目前
种种迹象显示，美联储在这次会议上再度提高联邦基金利率和央行贴现率已是“
大势所趋”，一般预计，美联储本次会议将在把联邦基金利率和央行贴现率提高
0．25％还是0．5％的问题上作出选择。
自去年6月以来，美联储已经连续4次调高联邦基金利率和央行贴现率，两者
目前已分别处于5．75％和5．25％的水平，分别是1995年7月和1991年9月以来
的最高位。尽管美联储提高利率主要是为防止通货膨胀，但据目前公布的各项通
胀指标显示，美国除因“欧佩克”实行石油减产保价而导致油价大幅上扬外，其
他物价指数均不足为虑。2月份美国消费者物价指数总体仅上升了0．5％，如排
除能源和食品因素则仅上升0．2％，通胀迹象仍难觅踪影。今年3月，美国经济
持续增长已进入第1 08个月，创下了美国战后历史上最长的连续增长记录，但同
时美国经济也存在许多可能危及到这一持续增长趋势的隐忧。
首先，美国国内强大的进口需求使其对外贸易赤字大幅增加。据美国商务部
即将公布的一项报告显示，在去年美国的国际收支经常项目逆差达到3389亿美元
并创下新的历史最高纪录后，今年1月份经常项目逆差又高达264亿美元。本来，
从国外进口的廉价产品近年来一直是使美国经济保持低通胀运行的主要因素，但
由于近来亚洲和一些新兴市场国家经济复苏，特别是原油价格的飙升，使美国的
进口产品价格有全面上扬的势头。
其次，失业率持续走低导致美国各行业劳动力紧缺。2月份美国失业率为4．
1％，为近30年来的最低点，这一趋势的一个直接结果就是可能导致工资上升，
继而使生产成本增加，最终造成产品价格上扬而诱发通胀。
第三，美国股市持续繁荣造就的“财富效应”使国内需求过于旺盛，供求面
临失去平衡的严重威胁。据分析，过去5年来， “财富效应”至少给美国国内生
产总值的增长“贡献”了一个百分点，美联储主席格林斯潘1996年指出股市的“
非理性繁荣 ”时，道－琼斯指数仅为6500点左右，但现在却是在10131点左右徘
徊；纳斯达克指数今年以来也已上升了13％。格林斯潘因此担心，由于社会所能
够提供的产品、服务和劳动力都是有限的，而“财富效应”产生的额外购买力需
求并不能直接产生相应的社会供给，这种情况会导致供求失衡，引发全面通货膨
胀，从而威胁到整体经济的持续增长。
经济分析人士指出，在目前情况下，加息无疑会使上市公司成本上升，赢利
减少，通过间接引导投资方向使供求最终达到平衡；但如果加息幅度过大，也必
将导致股市出现大幅震荡，对美国经济的正常运行不利。因此，美联储在本次会
议上选择 0．25％的加息幅度，并在五、六月份的会议上通过继续小幅加息的可
能性较大。 |
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