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日股对外资失去吸引力
日期：2000-05-12
【新税网北京05/12/2000信息】 海外投资者六星期内净沽售日股近八
十亿美元
过去一年，海外投资者是日本股市的主要支柱。但是最近他们纷纷离场。截
至4月21日止的6个星期，他们净沽售日股总额达79．9亿美元，比1998年全年的
净沽售额高出近3倍———当年海外投资者看淡日股，把东京市场推至12年新低。
这是否意味着日股升势不继？分析家和基金经理皆认为不大可能，也不表示海外
投资者对日股失去兴趣。
摩根士丹利总裁阿基里认为，日股近期的沽售只是暂时性的，要是日本经济
好转，投资者不仅会增持日股，数量更会高于以前比例。一些专家已预期，日本
今年的经济增长将较强。
若从日经指数的表现来看，近期的抛售潮对日股已构成伤害。自海外投资者
开始沽日股以来，日经平均指数已滑落约一成。但若看深一层，海外沽盘造成的
影响并非那么恶劣，因为日经指数的大部分跌幅，是受成份股上月更迭的影响，
投资者被迫沽出那些被撤换的股份，转而吸纳即将晋身成份股指的股份。虽然海
外沽盘增加，但有广泛代表性的日本Topix指数仍上升2％。
外资沽货未造成太大冲击，原因之一是不少海外投资者相信，日股的跌势不
会持续下去。分析家认为，海外抛售日股的风潮，主要基于两个因素：全球两个
大型对冲基金———罗伯逊的老虎基金和索罗斯的量子基金———结束或收缩经
营；此外华尔街股市近来非常波动，以致美国市场的投资者在全球减磅。
分析家认为，由于两大对冲基金在日本有巨额投资，他们收缩业务，便需要
沽货套现，当沽售行动结束后，日本市场就会回稳。至于美股暴跌，在全球投资
的人士自然会从各地市场撤回资金，不过日本经济复苏，始终对海外投资者极具
吸引力。
欧洲和美国退休基金逾10年来首次考虑吸纳日本基金，至少表示仍有长线投
资者对日本感兴趣。
摩根士丹利在欧美出售的日本互惠基金，今年有增长。大摩分析员认为，如
果日本经济今年1至3月份季度录得强劲的增长，可望在6月份显著扭转海外的抛
售潮。众多专家也预测，日本经济经历了两季收缩后，6月份将大幅回升。高盛
策略员松井表示，日本的企业并购活动频仍，有助推高股价，对海外投资者甚有
吸引力 |
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