|
美联储为何加大提息力度
日期：2000-05-17
【新税网北京05/17/2000信息】 美国联邦储备委员会１６日改变以０。
２５个百分点微调利率的一贯做法，５年多来首次将联邦基金利率提高了半个百
分点，使这项关键性利率达到６．５％这一９年来的最高水平，显示了其放慢经
济增速以防止通货膨胀抬头的决心。
美联储加大提息力度的首要原因，是美国经济继续保持过热的增长势头。美
联储认为，由于需求的增长速度继续超过潜在的供给，美国经济存在着近期内通
货膨胀压力上升的危险。今年第一季度，美国经济增长率达５．４％，大大高于
３．５－４％这一美联储认为的可持续增长水平。而经济的持续快速增长，又将
４月份的失业率压到３．９％。这是３０多年来第一次降至４％以下。劳动力供
应紧张已经引起劳工成本上升，这正是美联储主席格林斯潘一直担心的。在格林
斯潘看来，增加劳动力的雇用，是确保过去几年美国经济在低通胀下持续增长的
一个安全阀，但失业率减少到一定程度，这个安全阀就会失效。一些经济学家认
为，美国工资物价螺旋式上升的局面可能正在形成，要减轻这方面的压力，只有
放慢经济增长速度。
当前美国经济的强劲增长势头也说明，美联储此前采取的５次加息没有产生
多大作用。对此就连美联储官员也不讳言。美联储理事劳伦斯·迈耶４月１２日
以戈德曼－萨克斯公司的“金融状况指数”为依据说，美联储自去年６月以来的
加息行动“对总的金融状况、从而对总需求的影响比通常要小，近乎为零”。戈
德曼－萨克斯公司的“金融状况指数”由银行间３个月的实际贷款利率、Ａ级公
司债券实际利率、美元的贸易加权实际汇率和美国股票市值对国内生产总值的比
例等４项指标组成，数值小表明金融状况比较宽松。在上月１４日纽约股市暴跌
后，该指数为９７左右，与去年６月的９６．６４相差无几。
另外，美联储对于多高的实际利率才能对经济起到降温作用可能有了新的认
识。越来越多的美国经济学家认为，当劳动生产率迅速提高时，可能需要更高的
实际利率来防止经济过热。美联储副主席罗杰·弗格森最近在接受采访时表示，
这次经济增长是由投资推动的。在这种情况下，必须要用比通常更高的实际利率
来使投资基金的供需达到平衡。换言之，劳动生产率的加速增长提高了投资的盈
利率，从而刺激企业进行投资，因此需要用更高的实际利率来抑制信贷需求。按
照以往的经验，实际利率保持在３．５－４％已足以使美国经济放慢增长速度。
迈耶认为，在劳动生产率加速增长的情况下，经济增长率提高多少，均衡实际利
率也应提高多少。分析家们认为，美国可持续的经济增长率已从原先的２．５％
提高到了目前的３．５％或更高。因此，均衡实际利率也应比以前高出至少一个
百分点，才能使经济增长速度放慢。一些分析家由此预测，联邦基金利率最终可
能会上升到７．５％。 还有些经济及金融观察家指出，今年是美国的大选年，
美联储现在大幅提高利率，可以避免在秋季选举进入高潮时采取加息行动，从而
免于陷入被怀疑卷入党派政治的尴尬境地。 |
|
|
|
|
