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新兴市场股市雨过天晴
日期：1999-12-12
【新税网北京12/12/99信息】 新兴市场股市再掀多头狂飚，今年以来
表现最为抢眼的塞浦路斯股指升幅竟高达719％，最新一期的美国《商业周刊》
因此惊呼，新兴市场股市已再度崛起。
随着新兴市场国家的经济逐渐走出亚洲金融风暴及俄罗斯债务危机的阴影，
开始步入复苏轨道，不少国家致力改革金融体系，其股市表现也渐入佳境。据统
计，今年多头行情最火爆的均为新兴市场股市，其中塞浦路斯股指以719％的增
幅高居榜首，该国股市劲升主要受一连串银行合并的消息刺激。此外，俄罗斯股
市、土耳其股市、希腊股市、韩国股市以及墨西哥股市今年的累计升幅也排在世
界前列，升幅介于67％至98％之间。相比之下，今年以来屡创新高的美国纳斯达
克股市升幅稍逊，仅为56％左右。新兴市场股市之所以出现如此强劲的大牛行情，
数年阴跌之后的报复性反弹是主要原因。以俄罗斯RTC指数为例，今年升幅虽近
一倍，但指数仍比1997年8月的历史高位低八成左右。汉城的KOSPR综合指数今
年的累计升幅达84％，已恢复至金融危机爆发前的水平。高风险是新兴市场股市
的主要特色，但今年升幅最大的股市在这方面的表现远胜其他国家的股市。投资
专家认为，这主要归因于不少新兴市场国家相继有新政府上台，他们开始汲取金
融危机的教训，全面推行金融改革，刺激经济增长。以土耳其为例，伊斯坦布尔
联合政府自去年上台后，一直致力缩减财政赤字和降低通胀，而该国过往的通胀
率一直在50％以上的水平居高不下，正是得益于行之有效的宏观经济决策，土耳
其股市今年以来的升幅已达88％。
在俄罗斯，由于卢布一贬再贬，与去年8月的汇率作比较已大跌75％，带动
进口商品价格一路上扬，价格优势令俄罗斯国内产品的需求增加，促进经济好转。
虽然有人预计俄罗斯在去年停付400亿美元政府债务后，俄国将出现恶性通胀，
但此前公布的该国10月通胀率却回落到了1．4％。
墨西哥与美国联系紧密，带动该国出口急升，今年头9个月的经济增长达到
11％，墨西哥股市的Bolsa指数今年也劲升六成七。出口也是韩国经济复苏的主
要动力，今年该国经济增长可达10％，尽管期间大宇集团发生财务危机，但韩国
股市仍由网络通讯股带头攻坚，收复全部失地，目前全球第二大记忆芯片制造商
———韩国三星电子公司的股价已经翻番。
印度不久前举行了40年来的首次自由选举，令投资者深感鼓舞，直至不久
前，印度股市增幅一直雄居世界前列。但因近半月市场担心亚齐省的独立运动
可能成为国家稳定的隐患，令经济发展蒙上阴影，印尼雅加达综合指数才下挫
了11％。目前市场人士普遍预测，明年东欧股市有望成为新的增长明星。波兰、
匈牙利等国去年普遍受俄罗斯债务危机拖累，经济增长受到影响，现已基本实现
复苏，因这些国家加入欧盟在即，市场人士普遍预计其经济将获得新动力，股市
也将出现强劲增长，区内高市值的电话公司、银行和公用事业股的走势尤被看好。 |
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