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美国经济与美元走势
日期：1999-11-01
【新税网北京11/01/99信息】 今年以来，美元兑日元汇率急剧变化，
年初至6月份，美元兑日元汇率从1∶113持续升值为1∶122左右，而第三季度至
今美元兑日元汇率则一路下跌，从1∶122持续下跌至1∶103，贬值幅度为15％，
目前仍在1∶105左右的价位。美元的持续贬值引起国际金融市场关注，对美元汇
率的未来发展趋势也各有见解，而对于美元进一步大幅贬值的论点并没有得到市
场状况的支持，也没有充分的经济论证，只能说明美国经济的忧虑加大了对美元
汇率波动的担心。
近期美国经济增长中的不利因素加大，尤其是10月15日美国劳工部的报告显
示，9月份物价增幅创下9年来的最高纪录，进而表明通胀压力增大，因此美联储
11月15日例会的加息可能性加大。预计近期美、日之间利率调整的空间，美国具
有较大的余地，日本则已经没有回旋的可能，利率的超低水准已经难以实施杠杆
的调节作用。
近期的日元升值只是市场对日本经济前景预期的加大，并不是对日本经济信
心的增加，市场购买日元实际是购买一种预期，一旦预期破灭，日元贬值将会再
度出现。因此，日本政府十分强调对汇市的干预，但自身的干预效益已经明显减
退，联合干预成为仅是日本的期望。因为强势日元对经济和企业发展十分不利，
负面效应较大。但美元大幅贬值的可能性也不能排除，尤其是市场惯性的推动，
心理预期的影响以及投机行为的干扰将会使美元汇率跌破100日元，甚至更低，
但是由于国际投机者的舆论导向应有所警觉。国际投机是金融危机产生、蔓延、
恶化的主要根源，金融一体化进程刺激了投机对金融市场的干扰与影响。有资料
显示，近期日元的大幅升值具有明显的投机气氛，并不是由实际需求所拉动，比
较明显的是日元期货在芝加哥商品交易所严重超买，交易水平达到历史最高。一
旦金融市场出现对美元有利因素，日元将面临重挫。尽管近期美元兑日元汇率下
跌的幅度加大，但金融市场运作正常，价格水平在政府与市场操作之中，金融驾
驭能力大大提高，投机者处于弱势。
从国际货币的结构来看，欧元的地位、作用以及实力将大于日元，而如果美
国政府、美国政策、美国金融市场不发生大的动荡，美国经济的主导性、货币的
主导性以及金融市场的统治地位将会有利于美元的坚挺与稳定。 |
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