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新闻分析：前瞻后顾看金价
日期：1999-10-18
【新税网北京10/18/99信息】 10月10日，中国人民银行决定上调国内
黄金收售价格。收购价由目前的每克69．90元上调到每克85．20元，上调幅度为
21．89％；配售价由目前的每克71．30元上调到每克86．90元，上调幅度为21．
88％。官方称，此举主要是根据国际黄金市场变化而作出的迅速反应。
人们注意到，早在今年5至6月份，国家先后对黄金收购价格和配售价格作过
两次调整，但都不是上涨，而是下调。两次下调黄金价格近10元／克。加上此后
的一次价格下调，我国已连续三次下调黄金收售价格。在21世纪即将来临之际，
黄金价格像发了“牛脾气”，一下子“忽冷”，一下子“忽热”，让许多人越来
越看不懂了。
市场牵着黄金价格走
黄金暴跌与暴升，客观地讲，与近几年来国际黄金市场价格波动有很大的关
系。据了解，从90年代起，国际黄金价格就一直不稳定。至1998年，国际黄金价
格平均美元金价下跌了11．2％，跌至20年来的最低点。也就是说，继1997年国
际黄金价格下跌了14％之后，1998年再次下跌11．2％，两年里平均金价下跌了
94美元。在此情况下，我国不得不作出反应，从去年开始，在一年多一点的时间
里，多次下调黄金收购价格，从1993年最高的96元／克一路调低至69．90元／
克。此后仍然难以阻挡住国库收购不到黄金的局面。此次大幅上调，更与国际市
场黄金价格变化密不可分。据有关人士介绍，此次金价迅速回升的直接原因是欧
洲15国中央银行9月下旬就限量出售官方黄金储备问题达成了协议，即在今后5年
内，除了英国和瑞士已经宣布的黄金出售计划外，其它国家停止出售黄金。协议
还规定英、瑞两国每年出售黄金的数量不得超过2000吨。约占全球官方黄金储备
50％的欧洲15国央行作出这一措施强硬的决定，无疑对遏制金价的跌势，继而促
使金价回升起到了关键作用。
与此同时，拥有全球官方黄金储备30％的美国在促升金价方面也起到了重要
作用。据了解，自今年4月石油输出国组织采取了“限产保价”措施以来，全球石
油价格急剧上涨。这对于世界最大的石油消费国美国构成了通胀压力。此外，近
一段时期以来，美元在外汇市场上持续疲软，对日元的比价曾跌到1比105的水平。
在这种情况下，力图使黄金部分恢复其投资和储备价值和缓解通胀压力，无疑将
有助于美国经济的持续增长。正是出于这一考虑，美国联邦储备委员会许诺美国
不会大量出售黄金。这也大大增强了人们对黄金市场的信心，从而推动金价大幅
攀升。
据业内人士介绍，实际上，金价飙升是各国之间经济利益斗争的阶段性结果。
一方面，以南非为首的产金大国的全球游说终见成效；另一方面，美国对英国和
国际货币基金组织等不断施压更不容忽视。
黄金会沦为普通金属吗？
黄金在市场的牵引下，价格暴升暴跌，使人们对其储备功能产生了怀疑，至
少是大打“折扣”。早在前几年黄金市场低迷的时候，人们就产生了这样的疑问：
黄金会不会沦为普通金属？专家分析认为，鉴于目前世界经济基本上处于低通胀
时期，有些国家甚至出现了通货紧缩现象，黄金防范通胀的功能大大削弱。再加
上不易变现和难以快速增值的局限性，黄金作为投资工具的功能已经相应减弱。
因此，伦敦《金融时报》9月30日就此发表评论说，黄金市场当前处于无序状态，
近来“人们不是把黄金作为货币，而是作为商品在买卖”。这说明，黄金将会沦
为普通金属的结论尽管不合实际，但其作为金融储备最终必将退出历史舞台不是
没有可能。
实际上，从本世纪30年代以来，英国、美国等主要国家先后对黄金储备政策
进行调整的情况来看，国际上早已不把黄金储备视为金融储备的后盾，而近两年
来，瑞士、英国等国加紧抛售黄金更让黄金在金融市场中失宠，如英国就计划在
今后使黄金储备锐减到金融储备的7％。自80年代以来，黄金价格下降了约2／3，
黄金储备已不能生出利息或红利，而且运输和交易成本最高，变现难度日益增大，
保值程度远不如各类金融投资品种。黄金作为金融储备最终将退出历史舞台已是
必然。
但据此认为黄金将会沦为普通金属是对还是错？业内人士称，首先黄金不管
在什么时候在地球上都属于稀有贵重金属，而且在国防工业等领域有着不可替代
的广泛应用，即使作为大幅贬值的饰品，黄金在小城镇和农村还有广阔的前景。
按照物以稀为贵的逻辑，黄金永远都不会与钢铁等同。金价飙升能否持久？
最近一段时间以来，长期下滑的国际金价一直呈现出持续强劲攀升势头。9
月28日，全球最大的黄金交易中心——伦敦黄金市场的金价每盎司突破300美元
大关。10月1日的收盘价为每盎司303．25美元。28日纽约市场的金价一度飙升
至每盎司327．4美元，10月1日的收盘价为305．30美元。目前，国际市场的黄
金价格已升到近一年半以来的最高点。
对黄金价格能否保持这种持续上升趋势，目前出现了两种观点。一种认为不
可能持久。理由是黄金防范通胀的功能已大大减弱，再加上其作为投资工具的功
能减弱，国际黄金市场已进入无序状态。因此，对于这次金价飙升具体能持续多
久，还得看黄金储备大国或国际组织的抛售计划能中止多久；另一种认为可持续
攀升。
世界黄金协会（World Gold Council）首席投资组合策略员斯科特·拉姆（S
cott－Ram）指出，目前金市正处于牛市初段，故金价应可持续攀升。
他认为，股票市场疲弱，美元兑日元汇价偏软，以及黄金需求生产饰物增加
等均成为金价近期上升的主要推动因素。
据介绍，全球新黄金供应量每年约为2200吨，而黄金饰物需求量每年则330
0吨。长线而言，斯科特·拉姆预期金价可回升至历史平价水平每盎司350美元。
世界黄金协会拉丁美洲总干事马尔费特（Malvett）认为，金价升至每盎司400美
元才会对需求构成影响，目前，尚未达到这个标准。
那么金价明天到底会有什么样的走势。业内人士认为，今后有三个互相联系
的长期因素将对未来金价产生至关重要的影响。一是世界金融体系中黄金的“非
货币化趋势”近年来的步子加快，可能促使黄金大国售金大于购金；二是黄金的
商品化进程加快，估计会对金价走势产生巨大影响；三是非矿产金的流动在不断
增加，也将对黄金市场产生一定的冲击。据介绍，再生金的流动过去主要是调剂
矿产金产量下降。一旦再生金产量过大，无疑对黄金市场是一个致命打击。 |
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