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解读海湾危机：油价三大悬念
日期：2002-11-27
【新税网北京11/27/2002信息】 悬念之一：１２月８－１２日为何是“战
争危险期”？
有分析家指出，未来仍有一些可变因素可能触发战争危机，特别是在１２月８－
１２日。因此，投资者完全可以从有关事件可能发生的时间，密切注意国际原油市场
的走势。联合国首席武器核查员汉斯·布里克斯前不久曾宣布，“计划在１１月１８
日之前”向伊拉克派出一支先遣队。这一点，已经获得了成功。这里的关键是，到１
２月８日，伊拉克应向联合国武器核查员和安理会提供一份完整的报告，披露伊拉克
的化学武器、生物武器以及核武器发展项目的所有细节。如果伊拉克没有做到这一点，
就会招致美国的军事打击。美国攻打伊拉克的条件是，布什当局必须在行动之前，向
联合国安理会通报自己的意图。到了１２月１２日，欧佩克部长们将在维也纳开会，
根据美伊局势的发展和原油市场的供求状况，重新审视石油产量政策。
悬念之二：伊拉克对国际油价到底有何影响？
在过去的１２年中，国际油市投资者已经习惯于猜想萨达姆的下一步棋会怎么走。
为什么伊拉克的原油供给对全球油价起着支配作用呢？从今年９月的全球需求与供给
来看，需求超过供给的缺口为５０万桶，８月为１８０万桶，到了１０月就达到了近
２３０万桶。１９９１年海湾战争之后，原油日产出能力在２９０万桶的伊拉克，原
油出口受联合国的控制。简单地说，如果伊拉克不出口，国际原油供求缺口就会出现，
油价就可能上升。如果进行“原油换食品”，伊拉克出口多了，油价就可能下降。因
此，伊拉克成为国际原油市场中支配油价的主要增量部分。十多年来油价的走势，一
直有着这样的规律。国际油价从９月的上升到１０月的下降，伊拉克原油供给从１８
９万桶上升至２５１万桶，是一个重要的因素。从战争角度看，伊拉克如果受到以科
威特、沙特为军事基地的美军的袭击，作为报复而炸毁科威特油井，加上自己不出口，
国际原油市场供需之间的缺口就会多达４４０万桶。如果炸毁了科威特和沙特的油井，
则缺口在１２００万桶，对原油市场的影响更大。
悬念之三：战争打响后国际油价将涨多高？
要预测战争对油价的影响，除了战争对原油供给产生的破坏性影响外，还应考虑
到原油主要需求国的原油储备以及战争经历的时间。今年８月，美国的原油库存是３
亿桶，战略石油储备是５．８亿桶。西欧原油储备是４．４亿桶，日本原油储备是１．
１３亿桶，三家相加的总和是１４．３３亿桶。（１）如果战争期限在１００天以内，
美国每天最多能释放出８８０万桶原油、西欧４４０万桶、日本１１３万桶，三家相
加最多能释放出１４３３万桶，超出因伊拉克报复科威特和沙特导致的原油短缺量，
即１２００万桶。这样，油价将受到预期供给短缺的影响，每桶上涨１０美元，达到
３５美元。（２）如果战争持续１５０天，三家相加每天最终能释放出９５５万桶，
远低于科威特、伊拉克和沙特之和的１２００万桶，油价可能会上涨１５－２０美元，
达到４０－４５美元。（３）如果战争持续２００天以上，油价可能达到６０美元。
（４）如果不开战，欧佩克可能协同主要产油国限制原油产量，加上冬季取暖油需求
量增大，油价在冬季可能会持稳于２２－２５美元，冬季后油价有望持稳于１８－２
３美元。
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