历经程度不同，时间长短各异的美国、日本、欧元区经济复苏，在进入２００４年之后，开始全面同步复苏转好。但从目前情况来看，日本、美国经济复苏状态较好，欧元区相对差一些。
上周四，根据欧元区内不同国家和地区总体经济走势综合判断，认为仍旧处于中度温和复苏之中的欧州央行（ＥＣＢ）决定，连续第１０个月维持２．０％水平不变，并淡化了未来几个月内降息的可能性。但同时于上周公布的美国、日本主要经济数据则显示，其经济复苏力度已逐渐加大和增强。
◆消费需求疲弱 欧洲央行维持利率不变
上周四，欧洲央行（ＥＣＢ）一如预期，决定维持指标利率于２．０％水平不变。其后，ＥＣＢ总裁特里谢在公布利率决定后召开的记者会上发表了重要讲话。
特里谢称，单一一个月的经济数据并未改变ＥＣＢ此前对经济的评估，即欧元区经济缓慢但稳定反弹的前景依然平衡，不过疲弱的消费者支出仍是一项风险；但通胀情况受到良好控制。他表示：“目前情况不足以让我们调整利率。在下几次会议期间，我们将关注是否出现需要作出任何调整的讯息。”维持利率不变的决议公布后，欧元一度升至一周高点１．２３５６，稍后继续维持强劲走势，约在１．２３６０美元左右；欧元区公债收益率亦劲升。
目前，疲弱的消费者需求正在拖累欧元区经济复苏，但由于信贷成本较低，对欧元区家计支出影响有限，因而此次欧洲央行维持利率不变的决定充分表明，欧洲央行正在权衡新的利率举措——在企业活动过于严重恶化之前提早降息以振兴经济，冀望借此创造出更多就业机会，并最终增强消费者信心。尽管ＥＣＢ目前为２．０％的官方利率早已处于历史低点，经通胀调整后几乎为零，对于资金流动和消费者活动来说几乎不存在任何障碍；但ＥＣＢ总裁特里谢仍坚定表示，在净出口和投资已增长后，消费尚未走强；若消费需求不能复苏，ＥＣＢ将重新评估其策略，并使其策略调整变得更加具有前瞻性。
在消费需求疲弱下，维持物价稳定成为了ＥＣＢ的首要任务。自从通胀率于１９９９年降至２％目标区间以来，这是ＥＣＢ第一次完全掌握了物价趋势：１月消费者通胀年率为１．９％，２月为１．６％。今年，ＥＣＢ将内部预期通胀率目标定为——在年底前保持在２％的水平下方。因为只有在成功控制物价水平之后，ＥＣＢ才有余力把注意力集中到次要目标——经济增长上来。鉴于经济前景好坏不一且充满不确定性，包括ＥＣＢ和欧盟在内的多数专家预计，今年欧元区经济增长率仅约为１．４％至１．８％。
◆日本经济复苏 强劲日元汇率大幅飚升
日本经济财政大臣竹中平藏上周五称，日本央行上周四公布的短观企业景气报告显示，３月大型制造业景气判断指数上升至＋１２，去年１２月修正后为＋７；表明日本经济正处于持续复苏之中，在企业预估自４月１日开始的新会计年度经常性获利可望以两位数增长拉动下，复苏情势应可延续下去。对此，汇市人士已几乎全部准备好买进日元，他们相信，日本经济好转以及日股扬升终将提振日元汇价。日元兑美元上周一逼近上个月触及的１０５日元附近高点，因为日本当局如今有信心本国的经济复苏不再取决于出口的强劲拉动；而之前日元在２月－３月初期间贬值６％，部份原因则是出于对财政年度结束前粉饰帐面的需要。渣打银行分析师对此表示，持续改善的日本经济基本面，真的使突破１０５成为迟早的事。
４月２日，受日本企业景气普遍好转提振，日元／美元一度上扬至近四年高点，美元／日元跌至１０３．８５日元，欧元／日元下跌０．６％至１２７．５５日元。４月１日，美元／日元曾触及四年低点１０３．４０。日本大型制造商预计，２００４／０５年度平均美元汇率为１０８．４３日元，目前的水平则约为１０４．１５日元；并表示日本企业有能力因应日元的强势；对于日本企业来说，美元／日元在１０５水平没问题，甚至在１００－９５亦然。预期日本整体企业２００４／０５年度的获利可以增长１３％，创下纪录高位，因为对于消费电子产品的需求蓬勃增长，有助于抵销日元升值和原材料成本的高涨。大和总研预期，日本前３００大非金融企业扣除特殊项目后的税前经常性获利，在２００４／０５年度可望增长１３．１％，创２０００／０１资讯科技热潮以来最高获利纪录；野村证券亦预估，日本前４００大非金融公司在今年自４月１日起的新会计年度中获利可望增长１２．２％。此外，外资持续投入资金到日本股市，亦强化了这样的看法。日本财务省最新公布的资金流动数据显示，外资自３月１日－３月２６日共买超日股２．５８万亿日元；并令日股日经指数上周一触及２２个月高点。在截止于上周三的上一会计年度，日经指数共扬升了４７％，涨幅为逾３０年来之最；而日本去年１０－１２月当季的经济增长以年率计达６．４％，亦为１３年来最快速度；为此，债信评级机构标准普尔在３月底前已将日本评级展望调升至了稳定。
◆美国就业状况关乎利率调整
上周五，美国公布了３月份非农就业报告数字。据美国３月就业报告显示，３月非农业就业人口增加３０．８万人。但从整体看来，认为美联储将于今年还是到２００５年才会升息看法的人数依旧大致各占一半。因为即便在就业数字如此大幅飚升下，美国联邦储备理事会仍须看到就业市场确实复苏的确凿证据，否则，是不会升息的。美国联邦储备理事会理事科恩上周四称，低利率政策似乎并未引发任何不利的金融失衡现象，因为近期内升息的“充分证据”尚不具备。他说：“在决策者选择接受经济短期内明显可以预计的放缓的痛楚，并为经济较长期内可能增长的目的而制定政策时，他们需要大量的证据。”但科恩承认，通胀率目前“非低”，且几无正在上升的迹象；因此随着就业复苏，利率必然会在未来的某一时点上上调。据经济学家分析，美国目前每月需新增１２．５万－１５万就业人数才可使失业率保持平稳。ＣＩＢＣ全球市场首席分析师申菲尔德亦称，这次的数据实际上只是朝着消除数月以来的失望情绪迈出了一步，而非农业就业数据中的薪资数据则并不那么令人印象深刻。只有在薪资更快增长，并大幅提振消费者支出的情况下，美联储的升息举动才有实际意义。而目前美国经济所创造的就业率仍较巅峰时期少１８０万个左右。
