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马来西亚:抵销起税涨幅改善赚头 啤酒起价打击销量
日期：2000-11-08
【新税网北京11/08/2000信息】 马来西亚南洋商报消息 随着啤酒公司宣
布即日起调高价格后，分析员认为，虽然这项举动将足以弥补税务调高对公司盈利赚
头的冲击，但是对其销售量可能因而减少感到担心不己。
继财政部长在10月杪预算案中建议提高啤酒销售税，从15％提高至20％后，国内
两大啤酒公司皇帽（Carlsberg，2836，主板消费产品股）及健力士英格（
Guiness，3255，主板消费产品股）今天在报章刊登调整价格启事，两家公司每小瓶
装、罐装与酒杯装的黑啤与白啤零售价皆一律调高30仙，而大瓶装则调高60仙。
Surf88分析员指出，这次的价格调整比平时来得慢，或许显示了在啤酒滞销的情
况下，调整价格是个不容易的决定。
丰隆集团资本证券分析员受《南洋商报》询问时表示，啤酒价格调高30仙，预计
能够抵消销售税的涨幅，因为其以推荐零售价格算来，达约7％。同时，这预料将可
以改善公司的盈利赚头。不过，与此同时，其销售量自然会滑落。
调低盈利预测
他调低对这些公司的盈利预测，幅度介於7－8％。
另一分析员及Surf88分析员的看法一致，相信提高售价难免会对啤酒销售量再度
带来冲击，目前的销售量已经不理想，其实根本也还没有从两年前行业提高售价12.5
％，以及间接萧条的冲击中恢复过来。预料今年的啤酒销售量不会好转，而再度加价
想必是雪上加霜。
受询的分析员均表示，皇帽（CARLSBG，2836，主板消费产品股）及健力士英格
（GUINESS，3255，主板消费产品股）相比较 ，他们一致看好前者。他们都认为，皇
帽的市场份额比较庞大，而且其产品对价格的改变较不敏感。
大致上，分析员都表示，啤酒公司将提高的税务转嫁予消费者是合理的，因为
极不可能啤酒公司需要承受所有的税务调整。另外，这些公司也借此机会来提高价格。
惟有鉴于啤酒属较伸缩性产品，因此一般上来看，他们调整的幅度都不敢太显著。
丰隆集团资本证券分析员举例说，尽管香烟的调整幅度显著，但是需求还是存在
的，不像啤酒一涨价后，也许消费者的口味也跟着转向其他非酒精饮料，如咖啡、果
汁等。
走私活动更猖獗
不过，令分析员纷纷感到关注是，随着啤酒价格再进一步地提高后，走私活动将
会更猖獗。
分析员推荐投资者避开啤酒股。其中2位指出，同烟草公司一般，皇帽及健力士
英格都以优厚股息取胜，而不是以盈利作判断。可是在艰难的营运环境中，两个行业
的未来股息派发能力都将面对莫大挑战，尤其是啤酒公司尤甚，这是因为啤酒滞销而
加价的影响更大。不过，所幸的是，这些公司的现金流动量较为充裕，负债水平并不
高。
丰隆集团资本证券分析员则表示，由于啤酒公司涉及庞大的广告开销及积极进行
各种促销以刺激销量，因此在种种打击下，其前景并不显得俏丽。 |
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